<spanclass="bjh-p">安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏體育”）今天（1月13日）晚間發佈2019年第四季度及全年營運表現數據。數據顯示，2019年，安踏品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得10%-20%的中段增長，其中，<ahref="https: www.filatw.com.tw="" "="">FILA品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得55%-60%的增長。

<spanclass="bjh-p">公告稱，2019年第四季度，安踏品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得10%-20%的高段增長。2019年第四季度<ahref="https: www.filatw.com.tw="" "="">FILA鞋子品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得50%-55%的增長。2019年第四季度其他品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得25%-30%的增長。

<spanclass="bjh-p">2019年，安踏品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得10%-20%的中段增長。2019年全年<ahref="https: www.filatw.com.tw="" "="">FILA官網品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得55%-60%的增長。2019年全年其他品牌產品零售金額(按零售價值計算)與2018年同期比較錄得30-35%的增長。

<spanclass="bjh-p">安踏早前披露的數據顯示，2019年上半年，FILA實現營業收入65.38億元，同比增長79.9%，占總營收的44.1%，在中國大陸、中國香港、中國澳門和新加坡的門店共1788傢，2018年末為1652傢。安踏集團認為，FILA的增長主要原因為品牌及產品的市場認知度不斷提升，實體店的增長和店效提升，以及電子商務的發展。

<spanclass="bjh-p">公開資料顯示，安踏體育是中國領先的體育用品公司，公司創於1994年，多年來安踏體育主要從事設計、開發、制造和行銷安踏體育用品。目前公司透過多元化的品牌組合，包括安踏、FILA等，旨在發掘大眾及高端體育用品市場的潛力。

<spanclass="bjh-p">業內人士此前表示，安踏體育內生收入和利潤錄得高位增長，彰顯強大品牌力和產品力。由於收購Amersports，預計2019財年歸屬於母公司的虧損不多於6.5億人民幣，其中收購相關一次性費用不超過2億，收購價格攤銷影響不多於5億。故考慮合營影響，公司2019財年凈利潤增幅不低於30%。

<spanclass="bjh-p">海通證券分析師梁希認為，安踏體育凈利改善和加速增長的信號對估值提升有顯著推動作用，從安踏體育的歷史看，當公司兌現主品牌同店改善、新品牌高速增長時，市場均給予顯著的估值溢價。零售導向模式成功為可持續發展提供強有力支撐。2013年安踏體育提出由“批發業務”轉向“零售導向”的業務模式，公司2014年凈利潤同比增29.3%，較2013年增速提升32.6pct。由此看出，安踏體育業務模式的調整不僅助其率先走出行業低谷，更為未來可持續發展奠定紮實基礎。

<spanclass="bjh-p">梁希表示，<ahref="https: www.filatw.com.tw="" "="">FILA鞋加速增長堅定安踏體育版圖擴張雄心。FILA自被收購後，收入提升顯著，其中2017年四季度-2018年四季度流水保持80%以上增速，2018年上半年Fila收入105.5億元，占比主營收34%，假設全年占比約35%，則預計2018年FILA收入約84億元，同比增長80%（增速由2018年1-4季度其他品牌零售增速估算得），成為重要業績驅動器。而在高基數增長基礎上，預計FILAKids、FILAFusion均為新增動力，預計品牌整體保持40%以上增速。觀察來看，FILA的成功驗證瞭公司培育海外具備悠久歷史品牌，開拓高端市場的能力，為其進一步加深國際化佈局提供重要參考和借鑒。

<spanclass="bjh-p">在梁希看來，縱觀安踏體育的品牌收購歷史，主要是獲得國外品牌的大中華地區經營權，或通過合資方式將品牌資源並入。而收購佈局全球業務的AmerSports，對於公司夯實國際化定位有著舉足輕重的意義，AmerSports旗下擁有多個細分領域專業運動品牌，我們認為公司在國內擁有豐厚的零售和供應鏈資源，雙方產生的協同效應大小將成為研判收購成敗的關鍵。

<spanclass="bjh-p">EuroMonitor數據顯示，2009-2011年，安踏體育積極開拓國內市場，公司市占率從7.2%提升至9.5%，在2011年市占率首次超過李寧，成為我國第一大本土運動企業。2011-2018年，受到行業經營壓力影響，李寧、361度、特步等傳統強勢品牌的公司市占率均有不同程度的回落，分別從2011年的8.2%、6.3%、6.8%下降至2018年的5.0%、3.2%、3.8%。而在這一階段中，安踏體育的公司市占率穩定在8.7%-10.6%，龍頭地位穩固。

<spanclass="bjh-p">梁希指出，過去28年，安踏體育實現瞭國內外市場擴張，摘取瞭中國第一運動品牌桂冠，與海外龍頭形成差異競爭，而安踏品牌長期的成功也得益於：①基於產品功能持續開發的親民價格以進一步開發渠道下沉空間，②研發技術與設計潮流的緊密配合與不斷革新，③以零售為導向的扁平化供應鏈管理，疊加為零售商提供精準訂貨指引，④體育賽事+國內外知名球星多維度營銷提升品牌價值。